面向全球投資界的重要決策支持工具和服務(wù)的領(lǐng)先提供商MSCI Inc. (NYSE: MSCI)今日公布了MSCI 2023年市場分類評估結(jié)果。在今年的評估中，MSCI：
歡迎旨在改善韓國股票市場對國際投資者可達(dá)性的提議措施，并將長期觀察其實(shí)施和有效性
鑒于外匯市場近期的動(dòng)向，將有可能延長把MSCI尼日利亞指數(shù)從前沿市場重新歸類為獨(dú)立市場的咨詢期
如果埃及市場可達(dá)性進(jìn)一步惡化，可能會(huì)對該市場的重新分類提案進(jìn)行咨詢
將繼續(xù)密切觀察斯里蘭卡、肯尼亞和孟加拉國股票市場的市場可達(dá)性
強(qiáng)調(diào)全球市場清算和結(jié)算周期的變化
提醒即將對MSCI前沿市場指數(shù)進(jìn)行的變更
MSCI指數(shù)政策委員會(huì)主席、指數(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)全球負(fù)責(zé)人Dimitris Melas博士表示：“在全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的情況下，我們觀察到各種市場的外匯流動(dòng)性偏低，對國際機(jī)構(gòu)投資者的資金回匯造成了障礙。我們正在密切關(guān)注新興市場和前沿市場中出現(xiàn)的挑戰(zhàn)�！�
Melas博士補(bǔ)充道：“盡管存在這些情況，某些市場（如韓國）已提出計(jì)劃增強(qiáng)外國投資者的可達(dá)性。一旦生效，這些計(jì)劃將接受市場參與者的咨詢，以評估其影響和有效性�！�
韓國市場可達(dá)性
MSCI認(rèn)可并歡迎旨在提高韓國股票市場可達(dá)性的提議措施。
2023年2月，韓國財(cái)政經(jīng)濟(jì)部(MOEF)公布了即將對韓國外匯市場結(jié)構(gòu)實(shí)施的改善措施。這些措施包括允許外國機(jī)構(gòu)在注冊后參與在岸銀行間外匯市場、延長交易時(shí)間，并實(shí)施特定的基礎(chǔ)設(shè)施改進(jìn)，以更好地與全球外匯市場接軌。在2024年年初開始為期六個(gè)月的試運(yùn)行后，這些計(jì)劃將在2024年下半年全面實(shí)施。
2023年1月，韓國金融服務(wù)委員會(huì)(FSC)宣布了即將推出的資本市場改進(jìn)措施。這些措施包括：將投資者注冊證書(IRC)系統(tǒng)替換為企業(yè)法人實(shí)體識(shí)別符(LEI)、消除綜合賬戶下的終端投資者報(bào)告，以及擴(kuò)大需要事后報(bào)告的場外交易(OTC)。經(jīng)過必要的IT系統(tǒng)升級后，這些改進(jìn)計(jì)劃在2024年初前完成。
金融服務(wù)委員會(huì)(FSC)強(qiáng)制要求韓國公司進(jìn)行英文信息披露，并將按資產(chǎn)規(guī)模和外資持股比例分階段實(shí)施。起初，在KOSPI上市、資產(chǎn)達(dá)10萬億韓元或以上，或者外資持股比例至少30%（且資產(chǎn)在2至10萬億韓元之間）的公司，需要在2024-2025年期間遵守新的信息披露要求。從2026年開始，資產(chǎn)達(dá)到或超過2萬億韓元的公司將被納入此規(guī)定。此外，今年FSC和MOEF公布了將于2024年實(shí)施的股利分配更新規(guī)則。
我們在此提醒，在2009年至2014年期間，MSCI韓國指數(shù)曾被考慮從新興市場重新分類為發(fā)達(dá)市場。在此期間及其后，市場參與者強(qiáng)調(diào)了一系列重要關(guān)切點(diǎn)，包括韓元在離岸貨幣市場的可兌換性有限、僵化的身份驗(yàn)證系統(tǒng)使得實(shí)物轉(zhuǎn)讓和場外交易變得繁重，以及缺乏投資工具等等。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，由于當(dāng)?shù)刈C券交易所對使用交易所數(shù)據(jù)創(chuàng)建金融產(chǎn)品設(shè)定了一些限制，即將實(shí)施的改革計(jì)劃并未解決由此產(chǎn)生的問題。
MSCI考慮就韓國市場潛在的重新分類發(fā)起咨詢，但必須滿足三個(gè)條件。首先，必須公布改革計(jì)劃，韓國當(dāng)局在今年早些時(shí)候已經(jīng)做到了這一點(diǎn)，但唯一未涉及的是交易所數(shù)據(jù)使用的限制。其次，必須實(shí)施公布的改革。這一步驟預(yù)計(jì)將在2023年下半年由韓國當(dāng)局啟動(dòng)。第三，隨著時(shí)間推移，國際投資者必須能夠?qū)嶋H體驗(yàn)到已經(jīng)實(shí)施的改革。只有在投資者有足夠的時(shí)間評估改革效果后，這一步驟才能完成。只有在投資者親身體驗(yàn)到改革的過程中，MSCI才可能向市場參與者就他們的經(jīng)驗(yàn)發(fā)起咨詢，討論將韓國股票市場從新興市場重新分類為發(fā)達(dá)市場地位的可能性。
MSCI尼日利亞指數(shù)可能重新分類為獨(dú)立市場地位
關(guān)于將MSCI尼日利亞指數(shù)重新分類為獨(dú)立市場地位，MSCI今天宣布將繼續(xù)與市場參與者進(jìn)行咨詢，直至2023年9月29日結(jié)束。咨詢結(jié)果將在2023年10月31日或之前宣布。
外匯流動(dòng)性問題持續(xù)影響尼日利亞股票市場的可達(dá)性。自2020年3月這些問題爆發(fā)以來，市場上美元流動(dòng)性一直受到限制，導(dǎo)致資本匯回?fù)?dān)憂持續(xù)存在，并導(dǎo)致尼日利亞奈拉的平行匯率與官方匯率之間存在差距，更是持續(xù)導(dǎo)致國際機(jī)構(gòu)投資者在指數(shù)復(fù)制性和投資性問題上受到影響。咨詢中獲取的市場參與者的反饋表明，由于外匯市場流動(dòng)性不足導(dǎo)致尼日利亞股票市場的可達(dá)性受到限制，可能需要將其從MSCI前沿市場指數(shù)中移除。
2023年6月14日，尼日利亞央行宣布了立即生效的外匯市場運(yùn)營變更措施。這些變動(dòng)包括但不限于廢除以前的外匯市場細(xì)分、將所有部門合并到投資者和出口商窗口，以及重新實(shí)行“愿買愿賣”模式，不設(shè)匯率上限。
MSCI指數(shù)政策委員會(huì)成員、全球指數(shù)管理研究主管Jean-Maurice Ladure評論道：“在尼日利亞央行最近實(shí)施一系列措施，廢止了多重匯率制度后，我們決定延長咨詢期，以便尼日利亞外匯市場的流動(dòng)性能有足夠的時(shí)間穩(wěn)定下來。我們將在市場可達(dá)性的背景下評估這些措施的影響，特別是在資本匯回過程中對外匯隊(duì)列結(jié)算的影響。如果在我們的延長咨詢期間，市場參與者未能觀察到這種改善，那么將證實(shí)，MSCI尼日利亞指數(shù)中資本流入和流出的便利性并未達(dá)到前沿市場的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)。”
尼日利亞的可達(dá)性報(bào)告現(xiàn)已體現(xiàn)在MSCI 2023年全球市場可達(dá)性評估報(bào)告中。
埃及股市可達(dá)性惡化
由于其在岸外匯市場的流動(dòng)性低，埃及的市場可達(dá)性已經(jīng)惡化。特別是，市場參與者近期報(bào)告美元流動(dòng)性再度出現(xiàn)排隊(duì)現(xiàn)象，影響了外國投資者及時(shí)匯回資本的能力。作為回應(yīng)，MSCI在2023年5月為MSCI埃及指數(shù)引入了一種特殊處理措施，有可能減少相關(guān)指數(shù)的變動(dòng)次數(shù)，并緩解指數(shù)復(fù)制的問題。
MSCI繼續(xù)歡迎就埃及股市的可達(dá)性水平提供反饋，并將密切觀察情況發(fā)展。如果埃及市場的可達(dá)性進(jìn)一步惡化，MSCI可能盡快就MSCI埃及指數(shù)從新興市場到前沿或獨(dú)立市場的重新分類建議發(fā)起磋商，保障在實(shí)施前有足夠的準(zhǔn)備時(shí)間。
斯里蘭卡、肯尼亞和孟加拉國的市場可達(dá)性問題
一些前沿市場持續(xù)存在市場可達(dá)性問題，不利于指數(shù)的復(fù)制。在肯尼亞，外匯市場的美元隊(duì)列仍然存在，繼續(xù)影響外國投資者匯回資本的能力。此外，由于影響該國的經(jīng)濟(jì)問題日漸廣泛，斯里蘭卡外匯市場的活動(dòng)持續(xù)受限。在孟加拉國，孟加拉國證券和交易委員會(huì)重新為孟加拉國證券交易所上市的所有證券設(shè)定價(jià)格底線，導(dǎo)致交易流動(dòng)性顯著下降。因此，MSCI將繼續(xù)對這些市場采取特殊處理措施，以減少相關(guān)指數(shù)可能變動(dòng)的次數(shù)，并緩解關(guān)于指數(shù)復(fù)制的問題。
MSCI繼續(xù)歡迎對斯里蘭卡、肯尼亞和孟加拉國股市的可達(dá)性提供反饋，如有進(jìn)一步發(fā)展，可能與市場參與者進(jìn)行磋商。
證券結(jié)算周期的最新進(jìn)展
結(jié)算系統(tǒng)的協(xié)調(diào)一致對于維持證券市場的穩(wěn)定和保護(hù)投資者的資產(chǎn)至關(guān)重要。向更短的結(jié)算周期(T+1)過渡可以帶來諸多好處，例如增強(qiáng)投資者保護(hù)、減少金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)、提高運(yùn)營和資本效率，同時(shí)提高證券市場的韌性。然而關(guān)鍵在于，這種轉(zhuǎn)變不應(yīng)導(dǎo)致效率低下，比如預(yù)先籌資的要求或額外的運(yùn)營成本。
在發(fā)達(dá)市場，美國和加拿大自2021年起就宣布了從T+2過渡到T+1的更短結(jié)算周期的計(jì)劃，并開始協(xié)調(diào)各方努力制定實(shí)施策略，同時(shí)考慮可能的影響和風(fēng)險(xiǎn)。今年初，兩個(gè)市場都宣布將在2024年5月過渡到T+1。由于這種變化將在美國和加拿大發(fā)生，全球的發(fā)達(dá)市場之間的協(xié)調(diào)一致將非常有益于減少摩擦和防止透支。在全球指數(shù)再平衡期間以及高利率的現(xiàn)狀下，這種協(xié)調(diào)一致的益處更加明顯。理想的情況是發(fā)達(dá)市場間經(jīng)協(xié)調(diào)平穩(wěn)過渡，歐盟、英國和日本緊隨其后。相反，新興市場預(yù)期將推遲過渡到T+1，除非這類市場中的某些問題得以解決，包括修改周期時(shí)的靈活性不足和預(yù)先籌資的要求。
例如在2023年，印度完成了股票板塊從T+2到T+1結(jié)算周期的過渡。最初，市場參與者表達(dá)了一些擔(dān)憂，擔(dān)心這種變化可能導(dǎo)致需要預(yù)先籌資交易以降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，而且也可能造成交易確認(rèn)時(shí)間表和外匯交易管理相關(guān)問題。然而，在印度證券和交易委員會(huì)(SEBI)實(shí)施運(yùn)營修改后，國際機(jī)構(gòu)投資者表示過渡到了更短的周期，并未出現(xiàn)問題。
MSCI將繼續(xù)密切關(guān)注這些動(dòng)態(tài)，歡迎市場參與者對股票市場結(jié)算周期的縮短以及不同市場間結(jié)算不一致的影響提供反饋。
即將對MSCI前沿市場指數(shù)進(jìn)行的變更
2022年11月，MSCI宣布了以下針對MSCI前沿市場指數(shù)方法的變化：1)前沿市場采用獨(dú)立的規(guī)模劃分方法，不再與發(fā)達(dá)市場掛鉤，2)對每個(gè)單獨(dú)的前沿市場，在規(guī)模和流動(dòng)性方面，將符合標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)要求的公司的最小數(shù)量從兩家公司減少到一家，以及3)出于指數(shù)構(gòu)建和維護(hù)的目的，在適當(dāng)?shù)那闆r下對各個(gè)市場進(jìn)行區(qū)域整合，從波羅的海國家，即愛沙尼亞、立陶宛和拉脫維亞開始。從2023年8月的指數(shù)審查開始，這些變化將在MSCI前沿市場指數(shù)中實(shí)施。
值得注意的是，考慮到 2024年5月指數(shù)評估會(huì)產(chǎn)生新的規(guī)模和流動(dòng)性要求，MSCI 2024年市場分類評估將對前沿市場應(yīng)用新的規(guī)模臨界值。
-完-
關(guān)于MSCI
MSCI是一家為全球投資界提供關(guān)鍵決策支持工具和服務(wù)的領(lǐng)先公司。我們擁有超過50年的研究、數(shù)據(jù)和技術(shù)專長，致力于幫助客戶理解和分析風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的主要驅(qū)動(dòng)因素，并且充滿自信地建立更加有效的投資組合，從而做出更加明智的投資決策。我們創(chuàng)建了業(yè)界領(lǐng)先的研究增強(qiáng)型解決方案，客戶可以利用這些解決方案深入了解整個(gè)投資過程并提高其透明度。
本文件及其包含的所有信息，包括但不限于所有文本、數(shù)據(jù)、圖形、圖表（統(tǒng)稱為“信息”），其所有權(quán)歸屬于制作或編輯上述信息的MSCI Inc.或其子公司（統(tǒng)稱“MSCI”）、或MSCI授權(quán)方、直接或間接供應(yīng)商或其他第三方（與MSCI統(tǒng)稱為“信息提供者”），并且僅供參考。未經(jīng)MSCI事先書面許可，不得全部或部分修改、反向工程、復(fù)制或傳播這些信息。MSCI和/或其信息提供者保留與這些信息有關(guān)的所有權(quán)利。
上述信息不得用于創(chuàng)作衍生作品或用于驗(yàn)證或更正其他數(shù)據(jù)或信息。例如（但不限于），該信息不得用于創(chuàng)建指數(shù)、數(shù)據(jù)庫、風(fēng)險(xiǎn)模型、分析方法、軟件，或用于發(fā)行、提供、贊助、管理或營銷利用或基于、鏈接到、跟蹤或以其他方式從信息或任何其他MSCI數(shù)據(jù)、信息、產(chǎn)品或服務(wù)派生的任何證券、投資組合、金融產(chǎn)品或其他投資工具。
信息的使用者承擔(dān)其可能使用或允許使用該信息的全部風(fēng)險(xiǎn)。任何信息提供者均未對信息（或通過使用信息獲得的結(jié)果）作出任何明示或默示的保證或陳述，且在適用法律允許的最大范圍內(nèi)，各信息提供者明確否認(rèn)所有默示的保證，包括但不限于對信息的原創(chuàng)性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性、非侵權(quán)性、完整性、適銷性和特定用途適用性的任何默示保證。
在不限制上述任何規(guī)定的情況下，在適用法律允許的最大范圍內(nèi)，任何信息提供者在任何情況下均不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、后果性（包括利潤損失）或任何其他損害承擔(dān)任何責(zé)任，即使信息提供者已被告知此類損害發(fā)生的可能性。上述規(guī)定不得排除或限制適用法律可能不予排除或限制的任何責(zé)任，包括但不限于（如適用）因自身、其雇員、代理人或分包商的疏忽或故意違約而造成死亡或人身傷害的責(zé)任。
包含任何歷史信息、數(shù)據(jù)或分析的信息不應(yīng)被視為是對未來業(yè)績、分析及預(yù)測的指示或保證。過去的表現(xiàn)不能保證未來的結(jié)果。
在進(jìn)行投資和制定其他業(yè)務(wù)決策時(shí)不應(yīng)依賴于該信息，并用該信息替代使用者、其管理層、雇員、顧問和/或其客戶的技能、判斷和經(jīng)驗(yàn)。所有的信息都是客觀的，并非根據(jù)任何個(gè)人、實(shí)體或群體的需求而制定。
任何信息均不構(gòu)成對任何證券、金融產(chǎn)品、其他投資工具或交易策略的出售要約（或購買要約的招攬）。
直接投資指數(shù)是不可能的，只能通過基于該指數(shù)的第三方可投資工具（如有），來投資由某一指數(shù)代表的資產(chǎn)類別、交易策略或其他產(chǎn)品。MSCI不會(huì)發(fā)行、贊助、認(rèn)可、推銷、提供、審查或以其他方式對任何基于、關(guān)聯(lián)于或?qū)で筇峁┡cMSCI指數(shù)表現(xiàn)相關(guān)的投資回報(bào)的任何基金、交易所交易基金(ETF)、衍生品或其他證券、投資、金融產(chǎn)品或交易策略（統(tǒng)稱“指數(shù)掛鉤投資”）發(fā)表任何意見。MSCI不保證任何指數(shù)掛鉤投資能夠準(zhǔn)確跟蹤指數(shù)表現(xiàn)或提供投資正回報(bào)。MSCI Inc.并非投資顧問或受托人，因此MSCI不會(huì)就投資于任何指數(shù)掛鉤投資的合理性發(fā)表任何看法。
指數(shù)回報(bào)并不代表可投資資產(chǎn)/證券的實(shí)際交易結(jié)果。MSCI致力于維護(hù)和計(jì)算指數(shù)，但不管理實(shí)際資產(chǎn)。指數(shù)和指數(shù)回報(bào)的計(jì)算可能與所述的方法有所不同。指數(shù)回報(bào)并不反映投資者可能因購買指數(shù)或指數(shù)掛鉤產(chǎn)品的標(biāo)的證券而支付的銷售費(fèi)用或收費(fèi)。這些收費(fèi)和費(fèi)用會(huì)導(dǎo)致指數(shù)掛鉤投資與MSCI指數(shù)的表現(xiàn)發(fā)生偏差。
該信息可能包含回溯測試數(shù)據(jù)。回溯測試的表現(xiàn)并非實(shí)際表現(xiàn)，而是假設(shè)情況下的表現(xiàn)。任何投資策略的回溯測試表現(xiàn)結(jié)果和實(shí)際結(jié)果之間往往會(huì)存在重大差異。
MSCI股票指數(shù)由上市公司組成，指數(shù)將根據(jù)相關(guān)的指數(shù)計(jì)算方法來決定是否在指數(shù)中包含這些公司。因此，MSCI股票指數(shù)的組成公司可能包括MSCI Inc.、MSCI的客戶或MSCI的供應(yīng)商。將某種證券納入MSCI指數(shù)并不代表MSCI建議您購買、出售或持有該證券，也不應(yīng)視為投資建議。
MSCI Inc.的各個(gè)關(guān)聯(lián)公司，包括MSCI ESG Research LLC和Barra LLC產(chǎn)生的數(shù)據(jù)和信息，可能被用于計(jì)算某些MSCI指數(shù)。
MSCI通過向第三方授權(quán)使用指數(shù)而獲取授權(quán)費(fèi)用。MSCI Inc.的收入包括基于指數(shù)掛鉤投資中的資產(chǎn)額收取的費(fèi)用。可在MSCI Inc.網(wǎng)站msci.com上的“投資者關(guān)系”欄目查閱公司的申報(bào)文件來了解相關(guān)信息。
MSCI ESG Research LLC是根據(jù)《1940年投資顧問法》(Investment Advisers Act of 1940)注冊成立的投資顧問公司，也是MSCI Inc.的子公司。MSCI或其產(chǎn)品和服務(wù)均不就任何發(fā)行商、證券產(chǎn)品、金融產(chǎn)品或工具、或交易策略進(jìn)行推薦、擔(dān)保、批準(zhǔn)或發(fā)表意見；如果MSCI ESG Research的適用產(chǎn)品或服務(wù)可能構(gòu)成投資建議，那么 MSCI的產(chǎn)品和服務(wù)均不對任何投資或不投資決定提供建議，也不應(yīng)成為該類決策的依據(jù)。MSCI ESG Research材料（包括在MSCI ESG指數(shù)或其他產(chǎn)品中使用的材料）并未提交給美國證券交易委員會(huì)或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也未獲得這些機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。MSCI ESG、氣候評級、研究及數(shù)據(jù)均由MSCI Inc.的子公司MSCI ESG Research LLC提供。MSCI ESG指數(shù)、分析和房地產(chǎn)產(chǎn)品則是由MSCI Inc.提供并使用了MSCI ESG Research LLC的信息。MSCI指數(shù)由MSCI Limited (UK)管理。
需要注意的是，MSCI ESG Research材料中提到的發(fā)行者有時(shí)與MSCI ESG Research和/或MSCI Inc.（統(tǒng)稱“MSCI”）存在商業(yè)關(guān)系，可能會(huì)造成潛在的利益沖突。在某些情況下，這些發(fā)行者或其關(guān)聯(lián)公司會(huì)從一個(gè)或多個(gè)MSCI關(guān)聯(lián)公司購買研究或其他產(chǎn)品或服務(wù)。在其他情況下，MSCI ESG Research為MSCI的客戶或客戶關(guān)聯(lián)公司管理的金融產(chǎn)品或基于MSCI Inc.的指數(shù)的金融產(chǎn)品（例如共同基金或ETF）進(jìn)行評級。此外，MSCI Inc.股權(quán)指數(shù)的成分股包括訂閱MSCI產(chǎn)品或服務(wù)的公司。在某些情況下，MSCI客戶會(huì)完全或部分根據(jù)其管理的資產(chǎn)支付費(fèi)用。為了減輕潛在的利益沖突，并保護(hù)其研究和評級的完整性和獨(dú)立性，MSCI ESG Research已經(jīng)采取了一系列措施。你可以在我們的Form ADV文件中找到關(guān)于這些沖突緩解措施的更多信息。
使用或獲取MSCI產(chǎn)品、服務(wù)或信息必須獲得MSCI的許可。MSCI、Barra、RiskMetrics、IPD及其他MSCI品牌和產(chǎn)品名稱均為MSCI或其在美國及其他司法管轄區(qū)子公司所有的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)志或注冊商標(biāo)。全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)由MSCI和S&P Global Market Intelligence開發(fā)并擁有排他性所有權(quán)。“Global Industry Classification Standard (GICS)”是MSCI和S&P Global Market Intelligence的服務(wù)標(biāo)志。
MIFID2/MIFIR提醒：MSCI ESG Research LLC不分銷或充當(dāng)金融工具或結(jié)構(gòu)性存款的中介機(jī)構(gòu)，不通過自己的賬戶進(jìn)行交易，也不為他人提供執(zhí)行服務(wù)或管理客戶賬戶。MSCI ESG Research的任何產(chǎn)品或服務(wù)均未實(shí)際或有意向支持或促進(jìn)任何此類活動(dòng)。MSCI ESG Research是ESG數(shù)據(jù)的獨(dú)立提供商。
